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【石化行业】2019年度投资策略:油价坚持在50-
日期:2019-01-19

机构:山西证券

投资要点:

2019原油市场展望。2018年以来油价走势合乎咱们之前在周报以及中期策略里的观点:高油价背地存在不确定性,油价整体坚持在65-75美元/桶区间。具体来看,上半年油价屡翻新高主要有这多少点因素:OPEC国度减产实行率较高、美国及OECD等国家商业原油库存呈下降态势、国际原油需要较为强劲、地缘政治因素同样影响油价等。然而11月以来油价开启“过山车”模式,油价大幅下滑,回吐今年以来的涨幅,重要是阿联酋跟利比亚产量急升补充了美国制裁伊朗造成的供应空缺,供应逐步回升、美国原油库存持续数周增加、EIA原油库存增加、寰球须要量放缓等多重因素叠加令油价下行,原油市场从担心制裁伊朗导致的供应趋紧迅速转变为对供应过剩的担忧,并且这种供应过剩的担忧在连续升温。瞻望2019年油价,短期来看,咱们预期美国原油的产量将会进一步提高,原油面临供给多余的危险。根据美国公布的地质勘探报告显示美国本土原油产能增速正远超预期。而另一产油大国俄罗斯也不信念降落原油产量的迹象,同时寰球贸易局势等一直定性等因素都会使油价在未来进一步下行,但考虑到地缘政治因素跟需求因素可能一定程度上支撑油价,使得油价回落幅度不大,因此我们将油价由之前的65-75美元/桶的区间下调为50-70美元/桶区间。

2018年初至今股指重心不断下移。2018年初至今受到各种因素叠加影响,大盘指数浮现大幅下滑,市场整体表现较为低迷。截至2018年12月20日,石油石化行业下跌17.42%,在所有中信一级行业中排第三。同期沪深300指数下跌24.95%,石油石化行业跑赢沪深300指数7.53%。同时行业估值始终下行,PE、PB处于近多少年底部。?石化行业景气高位震撼,盈利保持较好水平。石化行业自2017年以来进入景气周期,始终处于高位震动,2018年前三季度石化行业营业收入增速持续向好,实现营业收入5631.79亿元,同比增添32.54%,石化行业归母净利润自2017年底快速增长,2018年前三季度实现归母净利润251.78亿,同比增长85.02%。


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